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SPACs

美联商汇(亚洲)资本集团为处于蓬勃发展期的各类私有企业提供咨询服 务并为企业健康稳定发展提供助力。通过在私募股权投资领域 30 逾年行 业经验,我们的团队为各类企业上市设计研发了一套独有的策略,并建立 了遍布海内外的商务社交网络以满足各类中小企业的上市需求。集团目前 在美国、香港、新加坡、台湾、澳大利亚等地上市都拥有强大的资源与专 业团队,可满足不同企业的多元化上市需求。深谙海外上市流程的 AGBA(Asia)上市服务团队根据客护企业的实际情况,为其设计最佳上市方案 并为旨在走资本化、国际化道路的各类中小企业保驾护航。

与国内中小企业上市难相比,赴美上市优势突出,尤其是通过 SPAC 方式 赴美上市,其时间短、费用低、风险可控,融资有保障等特点更具优势。 美联商汇(亚洲)资本集团也是一家专注于境外上市的机构,目前是亚洲 区域参与发起 SPAC 上市公司数量最多的机构,拥有专业的团队和丰富的 经验,为希望进入美国资本市场的企业提供全面的上市、融资及并购方案。




SPAC模式与优势介绍


SPAC(Special Purpose Acquisition Company)直译为“特殊目的并购公司”,也称作“SPAC平台”,是美国资本市场特有的一种上市公司形式。其目的是为了并购一家优质的企业(目标公司),使其快速成为美国主板上市公司。作为一个上市平台(壳公司),SPAC只有现金,而没有实际业务。目标公司与SPAC合并即可实现上市,并同时获得SPAC的资金。


SPAC是区别于传统“IPO上市”和“借壳上市”的第三种上市方式。其创新之处在于,不是买壳上市,而是先行造壳、募集资金,然后再进行并购,最终使并购对象成为上市公司。


SPAC上市模式具有时间快速、费用少、流程简单、融资有保证等特点,对投资者和目标公司来说都具有较大优势。


通过传统IPO方式上市,需要完成选择中介机构、向证监会和交易所提交资料,路演定价等流程。然而,通过SPAC的方式上市,目标企业只需要与已上市主体合并,即可完成上市。

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图:IPO与SPAC上市流程对比


SPAC具有上市保障性、所需时间短、耗用费用低,并且蕴含着天然市值管理等特点,从制度上解决了传统IPO模式中企业上市时间不确定、融资不确定、上市时间长、费用高、上市后风险大的难题。

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图:SPAC 上市优势


SPAC上市及其与目标企业合并在流程上,因前期准备与铺垫已经完成,也为企业争取了更快速的通道,节省时间成本。

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图:SPAC上市流程






SPAC发展历程与现状


SPAC出现于20世纪90年代美国。1993年,美国GKN证券(EarlyBird Capital 的前身)将其推向市场,并注册了SPAC商标。SPAC是一种为公司上市服务的金融工具,自2003年底以来逐渐成为市场热点。


2008年次贷危机席卷全球,受金融危机影响,SPAC曾一度停滞。


之后,为激活金融市场,SPAC上市制度得到了调整:SPAC壳公司可以在纽交所或纳斯达克直接登陆。此前,SPAC壳公司只能登陆OTC市场,并购完成后,新公司只有达到一定标准,才可以登陆主板市场。


SPAC的目标行业十分多元,无论是传统或新兴、实体或虚拟,都有SPAC的身影。


近三年来,每年SPAC IPO数量呈持续增长态势。2017和2018年,SPAC IPO的数量分别为34家和46家。截至2019年底,美国年度SPAC上市企业已经达到59家(占IPO总数358家的16.5%),较2018年46家的水平增长了将近30%,总计募资规模达136亿美元,占美股IPO融资规模的22%左右。美国的两大交易所,纽交所和纳斯达克也在通过修改上市规则等措施争夺SPAC份额。可见SPAC逐渐受到全球资本市场的青睐。


然而在众多美股市场SPAC中,中国SPAC占比仍然非常低,主要由于多数有实力或发展潜力的企业对这种上市方式了解较少。在2017年32家SPAC中,中国仅占2家,占比6.2%;2018年46家SPAC中,中国仅占4家,占比8.7%;2019年共有59家SPAC,中国仅占4家,占比6.7%,且3家为中国香港背景。


目前,国际上已有众多大咖关注并参与运作到SPAC模式中来,包括大众所熟知的BNP Paribas (法国巴黎银行)前任CEO Baudouin Prot(博杜安·普罗特),NYSE Group(纽约交易所集团)前任主席Thomas Farley(托马斯·法利),Honeywell (霍尼韦尔国际)前任CEO Dave Cote(高德威),原香港财政司司长梁锦松等。各行业中也不乏经典SPAC案例:

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图:经典SPAC案例汉堡王/和睦家







哪些企业适合SPAC上市?

SPAC的目标行业十分多元,无论是传统或新兴,实体或虚拟,都有SPAC的身影。相对而言,投资者更加偏好互联网、大医疗、清洁能源等行业背景的企业,尤其是轻资产、现金流大、有快速增长潜力的企业更受投资者的青睐。


此外,还需要公司股权结构清晰,非国有资产或国有成分可剥离,且具有良好的经营模式和发展潜力;具有已经盈利,且有持续的盈利能力;上年度盈利5千万人民币以上,估值亿美元以上(或盈利低于5千万元人民币,但为高成长型、科技、互联网及金融类企业)。


如果企业暂时还达不到要求,我们也有一系列的项目可以帮助企业快速提升。(具体详见美联商汇飞鹰计划项目介绍)





美联商汇已有多个成功案例

美联商汇(亚洲)资本集团【AGBA (Asia) Capital Group Ltd】 由美国联合商业协会(AGBA)、De Tiger Capital Ltd.、Prime Engineering International Group Ltd.、Fortune Capital Group Ltd.四大国际机构联合发起成立, 总部位于中国香港,并在纽约、北京、首尔、东京等地区设有办事处,是亚洲区域最领先的专业SPAC并购资本公司,也是亚洲区域参与发起SPAC上市公司数量最多的公司。

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美联商汇(亚洲)资本集团顾问也是股东之一的王干芝先生是唯一前三轮均对阿里巴巴投资的人,退出时获59倍回报



除了阿里巴巴,王干芝先生曾投资中华网,1999年7月,中华网在美国纳斯达克上市,成为首个赴美上市的中国互联网公司,出任中华网 CEO 及董事。




金融危机后亚洲第一家SPAC DT Asia

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 2014年9月,由美联商汇(亚洲)资本集团主要股东De Tiger与集团总裁王干文先生共同参与发起的SPAC上市平台——DT Asia在纳斯达克主板上市,IPO当日便获得美国投资者追捧,融资约7000万美金,并在2015年被国际金融领域权威杂志《国际并购》评为2014年亚洲最佳IPO项目。


上市后,DT Asia 积极在国内寻找希望通过SPAC上市的优质企业。经过多方选择,乌鲁木齐丰汇小额贷款有限公司——一家注册资金在全国排名前三的金融性公司成为DT Asia的并购目标公司。


2016年7月22日,DT Asia 与乌鲁木齐丰汇小额贷款有限公司合并,并更名为中国贷款集团(China Lending),在美国纳斯达克主板敲钟上市。作为中国西北地区首个在美国主板上市的公司,丰汇小贷得到新疆政府的奖励及支持,获得了巨大的经济效益和社会效益。

TOTA

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由美联商汇(亚洲)资本集团集团总裁王干文先生发起的托特纳姆第一并购有限公司 (Tottenham Acquisition I Limited) 于2018年8月2号在纳斯达克主板上市,股票代码TOTAU。该股票获得投资者的广泛认可,实现了四倍超额认购,顺利募资约5000万美元。股票每销售单位 (Unit) 价格10美元,每单位同时附带了1认购权 (Warrant) 及1供股权 (Right),现已拆分为TOTA (股份)、TOTAW (认购权) 与TOTAR (供股权)。 


11月21号上午9点20分,托特纳姆第一并购有限公司 (Tottenham Acquisition I Limited) 在纳斯达克交易所完成了敲钟仪式。


目前,托特纳姆正在积极寻找优质标的企业的过程中。我们将重点放在互联网、大健康、新零售、电子商务、新能源、绿色科技等领域。


AGBA

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纽约时间2019年5月14日上午十点,AGBA Acquisition Limited(AGBA并购有限公司)在纳斯达克主板挂牌上市并首次公开募股,募集资金约4600万美金,股票代码AGBAU。


股票每销售单位价格为10美金,尽管国际形势纷繁复杂,但美联商汇(亚洲)资本集团的管理团队仍然凭借丰富的经验和充足的准备赢得了投资者的广泛认可,实现了超额认购。





常见问题?

Q1

估值分歧?
SPAC发起团队和目标公司在合并时就目标公司的估值可能会存有不同意见。目标公司更偏向于高估值、多融资,而SPAC方会根据市场价值估值。目标公司更注重现实价值,而SPAC方则更关注未来的投资回报

解决方案:

SPAC发起团队和目标公司是利益共同体,无论在估值还是在合并条款方面,双方的合作弹性远远大于IPO上市,有一系列的合作方案和策略来平衡双方的分歧,这也是SPAC的最大优点。

Q2

如何在上市后保持股价稳定和增长?

如果公司缺乏长远的战略发展目标,只是借助上市在短期内融资并获得高估值,没有持续的盈利能力,就难以保持良好的市值表现。这对目标公司和SPAC公司的投资者来说都是极大的风险。

解决方案:

上市是起点而不是终点。SPAC合并上市后,双方是紧密的股东关系。SPAC发起团队在企业并购、持续融资、资源整合等方面拥有丰富的市值管理经验。大家的共同目标是促进公司的发展,获取更长远的利益。


Q3

如何与我们合作?

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有合作意向的拟上市企业,请拨打下方电话、微信公众号后台留言或发邮件至下方邮箱联系我们获取表格,美联商汇将在2个工作日内回复。本文由美联商汇编辑整理,未经授权不得转载或建立镜像。