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赴美中概数量不降反升 把握国际资本市场机遇 l 美联商汇2020中概盘点(抢先版)

2020-12-28 点击:

2020年,新冠疫情重创全球经济,在全球市场内引发剧烈波动。在全球政府的主导下,各国纷纷推出了大规模的财政支出和货币刺激措施,在不惜大幅提高财政赤字的情况下,赢得了经济的企稳和资本市场的快速反弹。上半年美股虽然经历了四次熔断,但从2020年10月开始,纳斯达克、标普500、道琼斯指数屡创新高,多数资产价格也回到疫情之前的水平。


2020年虽然全球经济遭受了疫情的冲击,但中国却取得了有目共睹的成绩,在疫情防控和经济恢复上都走在世界前列,为世界注入了更多确定性和发展动能。在疫情反复、中美关系的重重压力下,中国企业仍然没有改变在国际资本市场寻求发展机遇的可能。从赴美上市的中国企业数量来看,中国企业赴美上市的趋势没有发生变化。美联商汇抢先盘点2020年中概股情况,将从上市数量、交易所、行业、融资规模、上市股价表现等维度整理分析,精彩详见:


一、整体情况

截至2020年12月25日,共有34家中国企业赴美上市,其中有2家企业,分别是美联英语与优客工厂,通过SPAC方式上市,其余32家均通过IPO方式在美国挂牌上市。通过IPO上市的企业总募资金额约116.95亿美元。在IPO的数量上与去年的32家持平,但是在融资规模上远远大于去年中概股IPO融资额的34.6亿美元,几乎是去年的将近3倍。

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数据来源:招股书等公开资料


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图:2017-2020上市中概企业数量分布


在34家企业中,有8家在纽约证券交易所上市,有26家在纳斯达克交易所上市。

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图:2020中概企业上市交易所分布情况


从季度来看,1到4季度的上市数量分别为6家、10家、8家和10家,数量相对平均和稳定。

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图:2020中概企业季度上市数量分布情况


二、行业分布

2020年中概股主要集中在教育、互联网、零售、制药、生物、房地产和汽车领域。具体的行业分布图如下所示。


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图:2020在美上市中概企业行业分布


上市数量排名第一的行业是教育服务,共有7家公司(含一家SPAC),分别是一起教育科技、洪恩教育、丽翔教育、王道、华夏博雅、众巢医学及美联英语(SPAC)。


上市数量排名第二的行业是软件与服务,共有7家公司,分别是秦淮数据、趣活、蓝城兄弟、声网、金山云、微美全息及荔枝。


上市数量排名第三的行业是零售业,共有5家公司,分别是达达、名创优品、东方文化、物农网及波奇宠物。


去年赴美上市企业数量最多的行业是金融业,相比之下,今年赴美上市企业数量最多的行业是教育业,部分原因可能在于疫情为在线教育带来了巨大的流量红利。


三、融资规模

在32家通过IPO上市的企业中,融资规模超过10亿美元的有4家,分别是陆金所(23.6亿美元)、贝壳(21.2亿美元)、小鹏汽车(14.96亿美元)及理想汽车(10.93亿美元),这4家企业的融资规模占2020年中概股IPO总融资规模的60.4%。融资规模在1亿—10亿美元之间的有12家,在5000万—1亿美元之间的有4家,小于5000万美元的有11家。融资规模最小的为华夏博雅800万美元。相比之下,2019年融资额最高的企业仅为7.7亿美元(斗鱼)。


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图:2020在美上市中概企业融资规模分布(单位:美元)


8家在纽交所上市的企业共融资74.87亿美元,占融资总额的64%,26家在纳斯达克交易所上市的企业共融资42.08亿美元,占融资总额的36%。


另外,两家通过SPAC上市的企业,美联英语融资额为5500万,优客工场的融资额为6800万。


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图:2020中概企业两大交易所融资规模分布


四、股价表现


2020年12月23日的股票信息显示,32家IPO中概股中,有18家目前的股价大于首发价格。其中有9家涨幅超过100%,分别为物农网(721.2%)、贝壳(238.3%)、小鹏汽车(200.33%)、天境生物科技(199.43%)、理想汽车(172.09%)、盐港明珠(157.5%)、金山云(148%)、达达(131.25%)、声网(121.9%)。


2020年,世界经历了一场大考验。疫情迅速蔓延,政局风起云涌,经济跌宕起伏。


面对疫情,中国交出了不俗的答卷。疫情将促使中国的经济转型和产业结构调整、升级加快完成。疫情大考下,也使得越来越多的企业进行更长远的思考。


2020年,不管从数量还是融资额方面,中国企业赴美上市的表现远远超过预期。这说明中国企业借力国际资本市场力量的趋势没有发生变化。尽管目前市场上对中概股还存在不同的声音,但我们相信美国投资者不会放弃中国企业发展红利的机会,也相信中方监管部门会推进合作,敦促为包括中国企业在内的各国企业在美上市提供公平、公正、非歧视的监管环境。


五、不可忽视的SPAC

在2020年可谓是SPAC元年,截止发稿,2020年新增SPAC数量为248家,占美国全年上市筹资近50%。数量上相比2019、2018、2017年的59、46、34家,可谓爆发增长。


除了受美政策刺激大量流动性被注入市场,黄金和股市相关性变高等宏观因素影响,还有因新冠疫情而实施的超低利率,股市估值持续走高,一方面钱蜂拥而入,另一方面部分优质企业也受到疫情影响打乱原本计划的IPO进程,这也使得市场将更多目光投入到SPAC这一路径。非上市公司可以不经过向投资者推介股票的路演,在信息披露上也适当比IPO省略,完成反向并购,直接挂牌美国主板。


SPAC(Special Purpose Acquisition Company)直译为“特殊目的并购公司”。SPAC目前是美国资本市场特有的一种上市方式,标的企业只要能够和上市壳公司完成合并,被并购标的可成为美国主板上市企业。SPAC出现于20世纪90年代美国。次贷危机后,为激活金融市场,SPAC上市制度得到了调整:SPAC壳公司可以在纽交所或纳斯达克直接登陆。


SPAC 可以为企业提供更快的上市速度。SPAC 与传统 IPO的区别包括公司的市场适应性,卖方的经济性,以及执行风险(较低)等,而其中核心的一点就是更容易获得资金。


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图:纳斯达克官网上市方案——SPAC


目前,已经有越来越多的国际机构和投资者关注并参与到SPAC中来,对冲基金大佬比尔·阿克曼(Bill Ackman),前香港财政司司长和黑石集团前主席梁锦松、维珍(Virgin)集团创始人理查德·布兰森(Richard Branson)、美国职业棒球界传奇人物比利·比恩(Billy Beane),还有包括前美国众议院议长和州长米特·罗姆尼(Mitt Romney),副总统提名人保罗·瑞安(Paul Ryan)等人均加入SPAC。知名投资机构支持项目纷纷选择SPAC模式,前不久软银正式向纳斯达克提交SPAC IPO申请,成立特殊目的收购公司SVF Investment Corp.有越来越多的实力机构参与,加大了SPAC行业活跃的同时,也对合并企业产生更多正向的影响和选择机会。


综合来看整个行业,至暗后必将迎接曙光,让我们拭目以待。